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危机到底有多近?黄金真正的价值将要显现!

2019年03月22日 20:20
来源: 黄金头条

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  黄金市场仍然在1300美元/盎司上方水平,而对全球经济增长放缓的担忧则在继续支撑着金价。

  Goldmoney Insight的Alasdair Macled指出,全球经济正面临岔路口。全球贸易争端、各国经济表现疲软。此外,各国央行政策出现分歧,一些央行在继续宽松,一些央行则开始紧缩政策。

  然而值得注意的是,那些一度紧缩了的央行,又纷纷慢慢转向宽松。美联储变得越来越鸽派,今年甚至很可能完全不会加息。这显然是受到了整个经济环境的影响,对衰退的担忧使得一些央行不得不重新考虑紧缩政策。

  事实上,从贸易角度来看,1929年信用周期的顶部时,也恰好遇到了贸易保护主义,而之后发生了什么大家都知道:大萧条。

  在眼下全球贸易争端出现的情况下,资本流动也会出现问题,美国有着大量财政赤字,而美元的地位也在遭遇危险。

  Macled表示,这意味着一方面美国国内没有什么资金能继续买债券,而美国之外的投资者也可能会大量抛售。那么其结果就是美股面临着融资危机,如果再加上信用周期顶部的扩张,危险就变得极为真切。

  1929年的信用周期顶部水平主要推动了1927至1929年美国股市大涨。

  而这一次,信用泡沫要大得多,戳破时的危险也要大得多。

  全球各国都有着大量债务,美国、英国和欧盟的私人存款几乎完全不存在,因此出现信用、经济和系统性危机的危险要大得多。

  1929年道琼斯指数从顶部跌去了差不多90%,而这一次还有一个重要的因素不同,和1929年时美元金本位不同,现在的美元已经不再和黄金挂钩了。

  也就是说,那一场的危机中,黄金购买力大幅增加,而这一次,没有任何货币和黄金挂钩的情况下,这些货币购买力的下降并不会被体现出来。

  在1929年,美国国债占GDP的比率为约40%,而今这一数字超过了100%。在信用周期顶部的时候,美国政府应该有所盈余。

  在1929年,美国政府盈余占GDP的0.7%,目前则是负5.5%。

  除了美国,很多国家也在这种债务负担很大的状态中。

  在过去几年全球都在宽松货币政策、利率极低的情况下,渐渐都陷入了这种“债务陷阱”。

  在这种时候,黄金的价值就能凸显出来,这是一个能够维持购买力的资产。

  Macled指出,在法币购买力下降的时候,黄金本身的购买力会增加。从1930年到1933年,美国的批发物价指数下跌了31.6%,消费者价格指数下跌了17.8%,这些变化反映出了黄金购买力的变化。

  从过去五十年来看,各大主要货币的购买力以黄金计算,都在下降。

  如果危机真的到来,货币面临崩溃风险,那么就是黄金闪耀的时候。

  对金价本身来说,由于货币购买力下行,那么以这些货币计的金价必然会走高。

  接下去金价上行的关键阻力为1350美元/盎司,而多头的理由不少。

  此前黄金市场被大幅超卖,而空头很可能已经耗尽。

  目前Comex期金仍然显现出一些超卖的迹象,而随着4月期金到期时间临近,意味着有不少合约需要被抛售或者展期,也就表明了金价在上涨之前还会经历一段时间盘整。

  55日均线和200日均线近期形成金叉。

  如果三角形态形成,并且是上行三角,那么是看多的。

  在三角形态形成之初,金价回落是正常的,之后可能会上行突破。因此下行可能要看向1200美元/盎司支撑水平,之后会回升冲高突破。

  Macled认为,在形成上行三角后,黄金市场将能够突破1350至1365美元/盎司阻力区域,之后就将进一步走高。

  如果以调整了货币量后的美元计金价来看,目前金价处在极低的水平。这里的货币量包括了现金、储蓄以及银行储备等。

  在目前这种经济环境下,各国央行都可能大举印钞,而就货币量调整后的金价来看,下行的空间已经非常小了。

  对整个黄金市场来说,本身有三大元素是投资者需要注意的。

  首先,全球实物黄金总量约17万吨,每年新增约3000吨,除去金饰和各国央行中的储备,有大约26240吨投资黄金在市场上,总价值约1万亿美元,而这其中有大量是被长期持有的。总体来说,实物黄金的流动性非常低。

  其次,在期权和期货市场中,Comex期金有52万手合约,每一个有100盎司黄金,总计价值680亿美元。期权市场22万手合约,总计价值难以估计。

  最后,在场外衍生产品中,国际清算银行数据显示,这些黄金掉期交易总价值约4190亿美元,还有价值1490亿美元的场外期权。

  后两者的流动性相对实物市场而言,是比较活跃的。而衍生产品中,最终实物交割的则非常少。

  因此,黄金价格几乎很少受到供需面影响,主要来自金融环境和银行系统的影响。

  如果金融环境回到上世纪20年代末30年代初的状况中,危机可能已经非常接近,那么当投资者们纷纷寻求避险的时候,黄金就会成为一大选择,金价会因此走高。

  不过Macled指出,在通胀加速的情况下,股市可能也会被推动上涨,但一旦计入货币购买力的下降,那么这些涨幅其实是不足以弥补的。但在全球经济表现都不好的情况下,很多资产都无法获得实际回报,包括债券,这使得政府融资会变得极为困难。

  同样参照1929年到1932年的情形,接下去可能发生的是这样的过程:

  衰退临近的信号变得越来越明显,各国央行不得不以宽松政策来应对。债券价格走高,股市在初期抛售后回升,但由于商业贷款风险较高,会变得越来越困难。

  大量库存积压下,工业生产会下降,更多工人失业。分析师们下调企业盈利预期,倒闭企业增加。债券交易员调整政府贷款预期,宽松政策涌入。投资者们开始担忧股市下跌,以及出现通胀或者QE。

  国外投资者们抛售美国资产,股市下滑,衰退到来的迹象越来越多。

  投资者们忽视注册免费送体验金活动和债券,转向黄金寻求避险,黄金的购买力上升。

  央行为了保护货币,不得不上调隔夜利率。房贷成本受影响走高,最终政府不得不出手救助。

  黄金价格大涨。

  对风险到来的担忧加剧,银行存款快速减少,贵金属保值的属性凸显,数字货币也可能成为一大选择。

  如果没有人为银行结余接盘,那么其它保值资产的价格会飙升。

  货币购买力大幅下降,债券价值几乎完全丢失。

  在这个过程中,能够幸存下来的金融资产将是非常有限的。

  在这种情况下,黄金无疑是一个极佳的选择。

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(文章来源:黄金头条)

(责任编辑:DF134)

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